- L’inflazione sottostante, che esclude energia e alimenti freschi, cresce più del previsto
- Il mercato accoglie il dato con acquisti generalizzati di titoli obbligazionari americani ed europei
- Gli investitori ribadiscono le loro aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed a settembre
L’inflazione statunitense nel mese di luglio è stata infine inferiore alle attese: gli analisti prevedevano una crescita del 2,8% per il mese, che invece si è attestata al 2,7%, lo stesso dato di giugno. Tuttavia, l’inflazione sottostante è aumentata più del previsto, raggiungendo il 3,1%, contro il 3% atteso e superiore al 2,9% pubblicato a giugno. Il dato sull’inflazione core riflette l’aumento più forte da gennaio, dovuto all’aumento dei prezzi nel settore dei servizi, cresciuto dello 0,4% spinto dal maggiore aumento delle tariffe per il traffico aereo negli ultimi tre anni, oltre che dagli aumenti dei prezzi dei servizi sanitari e ricreativi.
Mercati in rialzo: obbligazioni e borse festeggiano le attese di tagli dei tassi della Fed
I mercati hanno reagito con acquisti generalizzati di obbligazioni, sia statunitensi che europee, con il titolo americano in calo di 4 punti base dalla pubblicazione, al 4,24%. In Europa, il titolo spagnolo era quotato al 3,27% prima della pubblicazione del dato, e il suo rendimento è sceso al 3,25%.
La reazione dei mercati, con acquisti di titoli, sta rafforzando le aspettative degli investitori di vedere un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve nei prossimi mesi. Prima della pubblicazione dei dati sull’inflazione, era già stato scontato un taglio di 25 punti base per il mese di settembre e un altro, ancora una volta, nella riunione di dicembre; dopo la pubblicazione dei dati, gli investitori ribadiscono le loro aspettative e vedono con maggiore chiarezza i due tagli al prezzo del denaro da parte della Fed.
La conferma dell’aspettativa che la Fed abbasserà i tassi due volte quest’anno sta anche spingendo al rialzo la borsa statunitense, con i futures sull’S&P 500 in attesa della pubblicazione del dato intorno ai 6.400 punti e ora, dopo averlo conosciuto, il prezzo dei futures sale fino a circa 6.430 punti.
“Il mercato obbligazionario sembrava temere un dato sull’inflazione peggiore, ma quello che è stato reso noto suggerisce che il dato che si vedrà poco prima della riunione di settembre potrebbe essere sufficientemente vicino all’obiettivo del 2% da indurre la Fed ad abbassare i tassi in quel mese”, spiega Ira Jersey, capo stratega dei tassi statunitensi di Bloomberg Intelligence.
L’impatto dei dazi è minimo… per ora
La pubblicazione dei dati era necessaria affinché i mercati potessero valutare l’impatto dei dazi approvati da Trump sull’economia del Paese e, fino ad oggi, sembra essere moderato. “Sembra che l’inflazione dei beni sia inferiore alle aspettative. È possibile che non vedremo l’impatto dei dazi che temevamo, ma è ancora presto e conviene essere prudenti e non trarre conclusioni affrettate da questa pubblicazione”, spiega Dan Carter, gestore di Fort Washington Investment Advisors.
Da parte sua, Tiffany Wilding, economista di Pimco, conferma che “le pressioni inflazionistiche sembrano essere abbastanza gestibili. Credo che per la Federal Reserve questo sia un segnale molto positivo”, afferma.
Tuttavia, come spiega Carter, la prudenza è ora fondamentale, poiché esiste la possibilità che l’inflazione derivante dai dazi arrivi più tardi, una delle questioni che dovranno essere risolte nelle prossime settimane e nei prossimi mesi. Seema Shah, capo stratega globale di Principal Asset Management, sottolinea come “la preoccupazione della Fed è che, con l’esaurirsi delle scorte, la spinta inflazionistica dei dazi diventi più forte nei prossimi mesi, il che implica la possibilità che le pressioni inflazionistiche aumentino proprio quando la Fed inizierà ad abbassare i tassi”, avverte.
D’altra parte, la debolezza che sta mostrando il mercato del lavoro negli Stati Uniti aggiunge peso alla possibilità che la Fed possa abbassare i tassi a settembre, anche senza che ci siano state sorprese positive nei dati sull’inflazione, come è avvenuto, e che si siano limitati alle aspettative previste. “Con la debolezza che si è vista nei dati sull’occupazione, è possibile che il solo fatto di aver evitato sorprese al rialzo sull’inflazione sia sufficiente per indurre il mercato ad aggiungere ulteriori tagli dei tassi da parte della Fed”, spiega Zachary Griffiths, responsabile della strategia macroeconomica di CreditSights.